一

自8月份大盤反彈以來,，科技股一直是大家都-的-力量,，不過，也有很多其他板塊也走勢-,。

比如走勢都很-，板塊上看,，反彈的力度遠(yuǎn)勝于上-反彈,。

今天老姜帶大家看看另一個反彈的板塊，造紙,。

wind數(shù)據(jù)顯示,，9月11日，造紙指數(shù)拉到3183點(diǎn)以上,，創(chuàng)下5月6日以來新高,，漲幅位居67個主題行業(yè)指數(shù)中的第二位。

看看近期的走勢圖,，連續(xù)9連陽,，-吧！

(二)

紙業(yè)股的走強(qiáng)有一定的行業(yè)背景,，每年的8月底至11月,，是文化紙傳統(tǒng)的需求旺季，今年也不例外,。數(shù)據(jù)顯示,，目前雙膠紙均價為6100元/噸，較8月底均價上調(diào)1.53%,；銅版紙均價5813元/噸,，較8月底均價上調(diào)1.98%。

行業(yè)旺季來臨,，紙廠也紛紛開始漲價,，8月以來，全國多家紙廠已陸續(xù)發(fā)布漲價通知,，從目前的情況來看,，整體落地情況-。

目前紙廠訂單量處于較高水平，庫存壓力也不大,，需求端也較旺盛,，預(yù)計10月底之前紙價仍有上漲空間。

(三)

雖然紙業(yè)旺季來臨,，但它畢竟是周期類行業(yè),，在宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的背景下，成品紙小周期的好轉(zhuǎn)也要受制于大周期的經(jīng)濟(jì)走弱,。

紙業(yè)的走強(qiáng)有可能只是一個短期現(xiàn)象,，這一點(diǎn)從紙漿上也許可以看出。盡管a股造紙板塊走勢-,，但紙漿持續(xù)維持橫盤,。

9月11日，紙漿主力合約收報4710元/噸,，跌1.22%,，仍處于7、8月份形成的平臺震蕩區(qū)間,。

以老姜的經(jīng)驗(yàn),，的價格發(fā)現(xiàn)作用大于，紙漿穩(wěn)而不動,，預(yù)示著本次紙張漲價的幅度可能有限,。

事件：公司19q1-3實(shí)現(xiàn)收入220.14億元，同比下降6.3%,；歸母凈利潤為10.68億元,，同比下降57%；扣非歸母凈利潤為7.51億元,，同比下降65.6%,。其中19q3實(shí)現(xiàn)收入86.66億元，同比增長9.1%,；歸母凈利潤為5.58億元,，同比下降19.9%；扣非歸母凈利潤為4.48億元,，同比下降30.7%,。---發(fā)生后，潞州區(qū)分局調(diào)集與八一路精力展開------,，通過---調(diào)查,、拉網(wǎng)---、蹲守布控等大量工作,，逐步鎖定---李某,，并于7月23日將----,。

木漿系成品紙盈利能力強(qiáng)，業(yè)績修復(fù)持續(xù),。斑布竹漿---抽紙?zhí)钥诹睿簚kkqcb2pxgbn�單價參考：3,。同比來看，18年5月白卡紙價格戰(zhàn)開始,，盒抽紙定制價格,，木漿系成品紙價格進(jìn)入下行區(qū)間，文化紙價格下跌延續(xù)到19q1后開始企穩(wěn)抬升,。價格下行周期中公司業(yè)績表現(xiàn)同比去年大幅下降,，但q3業(yè)績同比下降幅度大幅收窄至19.9%q2歸母凈利潤同比-71.4%。

環(huán)比來看,，19q3扣非歸母凈利潤環(huán)比上升18.2%,，延續(xù)逐季修復(fù)趨勢q1/q2環(huán)比增長33.3%/1133.7%�,！簟簟粼旒埬緷{不同我們買紙巾時看到的原生木漿和純木漿不是同類,。木漿系成品紙19年3~5月提價落實(shí)200~300元/噸，受到今年大慶和節(jié)假日影響,，19h2文化紙需求表現(xiàn)-，9月份提價繼續(xù)落實(shí)100元/噸,，19q3銅板/雙膠紙環(huán)比漲幅分別為1.4%/0.5%,。原材料木漿價格自18年底開始下跌，并延續(xù)至今,，19q3外盤針闊葉漿分別環(huán)比下跌11.8%/23.5%,，考慮到針闊葉漿比例，預(yù)計文化紙木漿成本下降20%,，公司盈利繼續(xù)增強(qiáng),。q4木漿價格延續(xù)下降趨勢，預(yù)計環(huán)比再降5%,；文化紙?zhí)醿r從國慶節(jié)后開始落實(shí),，預(yù)計q4紙價環(huán)比提升5%左右，公司造紙板塊q4盈利有望環(huán)比再提6%~7%,。