利潤(rùn)收縮暫未影響鋼廠產(chǎn)量
國(guó)內(nèi)鐵礦石需求超出市場(chǎng)預(yù)期，a182f12圓鋼供應(yīng),，發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，1—5月我國(guó)生鐵產(chǎn)量為33535.00萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.90%,，增量2976.40萬(wàn)噸,，折合鐵礦石需求增長(zhǎng)約4762.24萬(wàn)噸。如果按照此增速年化,，全年鐵礦石需求增量或超過1億噸,。
從4月末開始，由于鐵礦石價(jià)格加速上漲,，而鋼價(jià)持續(xù)疲弱,，鋼廠利潤(rùn)快速回落，我們計(jì)算的螺紋鋼現(xiàn)貨利潤(rùn)從前期800元/噸高位下降至近期的200元/噸以內(nèi),，部分熱卷價(jià)格跌破完全成本,。近期鋼廠利潤(rùn)雖然出現(xiàn)快速下降，但并沒有給鋼廠的生產(chǎn)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性影響,，鋼廠開工率仍然維持高位,。根據(jù)我們了解的情況，雖然部分熱卷廠已經(jīng)出現(xiàn)小幅虧損,，但鋼廠實(shí)際減產(chǎn)的意愿不強(qiáng),，只有當(dāng)利潤(rùn)再下行100元/噸以上,，觸及鋼廠現(xiàn)金成本，鋼廠才有可能考慮減產(chǎn),。在鋼廠實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)前,，鐵礦石需求是有-的。
下半年成材市場(chǎng)展望
供給方面：產(chǎn)能投資帶來(lái)的產(chǎn)能投放已經(jīng)快速開啟,，供給端壓力加大,。一季報(bào)中我們-2019年粗鋼產(chǎn)量累計(jì)增長(zhǎng)將保持在均值9%以上，而前5個(gè)月實(shí)際產(chǎn)量增速為10.2%,，則是印證了我們供給增長(zhǎng)預(yù)測(cè),；而從前述分析中，我們看到產(chǎn)能投資43.3%的高增速,，粗鋼產(chǎn)量的增長(zhǎng)將進(jìn)一步加快,，全年潛在的產(chǎn)量增速預(yù)計(jì)將不低于11%，供給增速較快,；而這一快速增長(zhǎng)的產(chǎn)能投資,，也造成限產(chǎn)等措施影響微弱，表明產(chǎn)能投資已將鋼廠水平提高到一個(gè)達(dá)到低排放標(biāo)準(zhǔn)的水平,，如此在過去的3年中,，對(duì)供給產(chǎn)生重大影響的限產(chǎn)等舉措，對(duì)當(dāng)下的鋼鐵生產(chǎn)活動(dòng)的效力已經(jīng)十分微弱,，支持了產(chǎn)量的快速釋放,，因此下半年,，產(chǎn)能投放的速度是我們關(guān)注的-,。
需求方面：受國(guó)內(nèi)去杠桿影響，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)走弱,，上半年地產(chǎn)投資支撐的固定資產(chǎn)投資也將出現(xiàn)下滑,，無(wú)錫a182f12圓鋼，基建投資大幅對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力的做法,，目前仍然是受到-節(jié)制的,。綜合來(lái)看，需求端增速的下滑在下半年是確定的,，而節(jié)奏仍然是我們投資把握的-,。
國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格振蕩運(yùn)行
6月18日至6月24日，a182f12圓鋼,，鋼材市場(chǎng)價(jià)格振蕩運(yùn)行,。本期期初由于成交不暢及商家心態(tài)-等因素影響，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌,；之后隨著盤-回暖及鋼坯報(bào)價(jià)上調(diào),，部分品種受到影響價(jià)格有所回升,。本期建筑鋼材、中厚板卷,、熱軋及冷軋市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)振蕩趨弱,，a182f12圓鋼報(bào)價(jià)，成交均較為清淡,。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,，5月新增1.18萬(wàn)億，社會(huì)-規(guī)模增量1.4萬(wàn)億,，地方債發(fā)行1251億元,，m2余額同比增長(zhǎng)8.5%，仍不及市場(chǎng)預(yù)期,，宏觀-預(yù)期仍待修復(fù),。5月房地產(chǎn)新開工面積增速環(huán)比出現(xiàn)大幅下行，5月土地購(gòu)置面積,、房屋銷售面積同比仍然為負(fù),，地產(chǎn)端需求出現(xiàn)明顯下滑。5月制造業(yè)pmi為49.4,，低于枯榮線,，制造業(yè)形勢(shì)有待觀察。6月份是鋼材市場(chǎng)的傳統(tǒng)淡季,，季節(jié)性需求走弱已經(jīng)顯現(xiàn),，但隨著各地鋼廠限產(chǎn)行動(dòng)的逐步展開，我們認(rèn)為鋼材市場(chǎng)短期或止跌反彈,。
國(guó)際海運(yùn)市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行
6月18日至6月24日,，國(guó)際海運(yùn)市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。截至6月24日,，bdi指數(shù)報(bào)于1258點(diǎn),，較-期上升165點(diǎn)，漲幅15.10%,。巴西至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)報(bào)18.418美元,，較-期上漲1.141美元；西澳至中國(guó)海運(yùn)費(fèi)為7.409美元,，較-期上漲0.045美元,。
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