短期或仍有反復(fù)
從市場關(guān)注的供給端來看,，蔡元祺分析,，高位運(yùn)行的礦價使得主流礦、非主流礦以及國內(nèi)鐵精粉均有-的增產(chǎn)動機(jī),。但從數(shù)據(jù)上看,，年初至今，巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量為561.64萬噸,，同比下滑18%,；澳洲發(fā)運(yùn)量為1536.8萬噸，同比下滑4.5%,，很難彌補(bǔ)巴西淡水河谷潰堤事故引發(fā)的供給減量,。非主流礦方面，主要變量在于印度方面由于政策的不確定性,，年內(nèi)重啟鐵礦石開采的可能性較低,。此外，國產(chǎn)鐵精粉下半年增量在600萬噸-700萬噸,，但若要---港口現(xiàn)貨緊缺的情況,，這部分增量只是杯水車薪。
對于后市,，蔡元祺認(rèn)為,，鐵礦石期價的短期驅(qū)動在基差。中線來看,，若澳洲,、巴西發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)明顯反彈，加上船期因素,，期現(xiàn)價格拐點(diǎn)-至少要到三季度末四季度初,，在此之前，礦價上漲結(jié)構(gòu)有望保留完整,。此外,，港口庫存和基差水平同樣是重點(diǎn)參考的指標(biāo)。
目前來看,，鐵礦石的-是有基本面支持的,，不僅需求端增加、供給端減少,，而且今年的價差結(jié)構(gòu)給出了做多盤面的安全邊際,�,！ �
今年以來，市場的明星品種非鐵礦石莫屬,，主力合約從年初的450元/噸漲至837元/噸,，現(xiàn)貨價格較主力合約更是大幅升水，部分高品鐵礦石售價突破了1000元/噸大關(guān),，普氏指數(shù)漲至117美元/干噸,。鐵礦石漲勢背后的邏輯是什么？下面筆者將從供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,、供需格局,、價差結(jié)構(gòu)三個方面進(jìn)行分析，闡述鐵礦石-上漲背后的原因,。
供給側(cè)改革取得階段性成果
分析當(dāng)前鐵礦石市場形勢不得不先了解供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,，為什么要實(shí)施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，取得了哪些成果,，又帶來了什么問題,？我們知道，2013—2015年,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩,，基建投資持續(xù)回落，制造業(yè)投資大幅減少,，這使得產(chǎn)能---過剩的鋼鐵行業(yè)“雪上加霜”,，明顯的特點(diǎn)就是鋼價持續(xù)下跌，行業(yè)大面積虧損,。為了應(yīng)對市場經(jīng)營環(huán)境，防止資金鏈斷裂,，鋼鐵企業(yè)不得不通過各種渠道籌措資金,，這直接導(dǎo)致整個行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率突破“-”。
海證研究所副所長,、黑色-分析師石頭表示,，下半年宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)，財政政策將積極,，減稅降費(fèi)逐步落地實(shí)施,，6082鋁合金板價格，貨幣政策保持-,，從“寬貨幣”向“寬---”轉(zhuǎn)變,，房地產(chǎn)保持韌性，出口增速有望下降,，基建將成為亮點(diǎn),。
據(jù)石頭介紹,，截至6月28日，全國高爐開工率為67.96%,，開始出現(xiàn)明顯下降的跡象,。在全國建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)能利用率中，長流程為88.77%,，短流程為54.99%,，長流程和短流程都達(dá)到了歷史高位，實(shí)際上也出現(xiàn)了見頂?shù)内厔荨?/p>
對此,，石頭表示,，鋼廠在有利潤的背景下通過轉(zhuǎn)爐加廢鋼、電爐煉鋼等方式想方設(shè)法提高了產(chǎn)量,，而且由于當(dāng)前各鋼材品種中,，螺紋鋼的利潤相對較高，所以鋼廠的生產(chǎn)線已經(jīng)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn),，螺紋鋼產(chǎn)量可能處于階段性見頂?shù)臓顟B(tài),。
庫存方面，截至6月28日,，鋼廠庫存為219.73萬噸,。石頭認(rèn)為庫存已經(jīng)出現(xiàn)了止跌現(xiàn)象，處于低位徘徊,，進(jìn)入了降庫周期階段,。后期隨著需求的不斷回升和供應(yīng)的不斷被控制，鋼廠庫存有望維持較低位置,。
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